进入2月以来,虽然内地多数甲醛装置逐步恢复,对甲醇需求不断增加,但港口到港量不断上升,甲醇总供应量（产量+进口）持续增加。需求边际增量有限,且煤炭价格不断下滑,甲醇企业成本降低,为此内地市场价格有所下滑,而港口受制于可流通货源有限影响,现货价格相对坚挺。
成本支撑减弱,拖累内地市场。进入2月以来,主产区煤炭货源供应得到修复性改善,中下游环节库存相对高企,且市场需求缺乏实质性支撑,为此煤炭价格不断下滑,其中鄂尔多斯坑口Q5500大卡煤价跌幅超200元/吨,煤炭成本占甲醇生产企业总成本比例不断降低,目前已经不足78%,较1月底下滑接近4个百分点。由于生产企业成本不断降低,对市场价格的支撑减弱明显。
到港量增加相对明显,甲醇供应增加。进入2月以来,内地供应变化不大,截至上周我国甲醇产量不足153万吨,与1月底基本持平,但港口到港量增加相对明显,上周接近23万吨,较1月底增加近14万吨,增幅接近119%,为此港口库存有所增加。
但值得注意的是,进口货源多数流入浙江地区的终端企业,而江苏地区甲醇可流通性货源依旧不多,为此太仓甲醇现货价格相对坚挺。短期来看,伊朗ZPC、Kimiya装置重启推迟,中东地区流入到我国的甲醇货量相对有限,为此我国港口可流通性货源出现大幅增加的概率或不大。
传统下游装置负荷增减不一,内地需求变化有限。虽然元宵节后甲醛需求增加明显,但广西锦亿30万吨/年装置氯化物装置停车,且浙江石化二期9万吨/年及斯尔邦17万吨/年MMA装置检修,为此我国甲醇总需求量变化不大,另外企业利润有限,对甲醇采购积极性多以刚需为主。展望后市,宁波富德60万吨/年MTO装置计划2月19日停车检修,那么甲醇需求存在减弱预期。
近期国际原油出现宽幅波动,虽然俄罗斯将在3月起减产50万桶/日作为对西方制裁的反制举措,地缘风险可能增强供应端利好,但在通胀持续等因素影响下,美联储今年仍存在三次加息预期的可能,预计分别在3月、5月及6月,那么国际油价出现持续上升的压力依旧存在。
综上所述,随着河南、陕西关中及内蒙古部分甲醇装置存在重启的预期,且春季检修计划暂未集中报出,内地供应依旧存在增加的可能。而短期进口出现大幅增加的概率不大,港口库存出现大幅变化的可能性也有限。随着MTO负荷的降低,需求边际减弱预期相对明显。目前港口与内地套利已经扩大至600元/吨附近,关注港口甲醇现货端的变化对内地甲醇市场的影响。
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