钢价后市仍有上行空间

期现：截至5月9日,螺纹主力合约收盘价报3669元,环比下跌5元,华东现货报价3630元,环比下跌30元,期货升水39元；热轧主力合约收盘价报3807元,环比下跌1元,华东现货报价3840元,环比持平,期货贴水33元。

供给：截至5月9日,五大材产量885.79万吨,周环比增加8.07万吨,其中,螺纹产量230.6万吨,周环比减少1.2万吨,热卷产量325.12万吨,周环比增加6.12万吨。五大材产量整体继续回升,热卷产量再度大幅回升。

需求：截至5月9日,五大材表需928.21万吨,周环比增加39.4万吨,其中,螺纹表需261.9吨,周环比下降4.2万吨,热卷表需323.1万吨,周环比增加13.6万吨。螺纹表需回落,热卷再度回升,下游资金环比小幅改善,但整体仍偏弱,后市债券发行十分关键。

库存：截至5月9日,五大材库存1886.6万吨,周环比下降42.4万吨,其中,螺纹总库存环比下降31.3万吨至883.3万吨,热轧库存环比增加2.01万吨至421.5万吨。五大螺纹产量回升,但去库减速,热卷再度增产,库存积累。

观点：五大材产量增加,去库较节前有所加快,螺纹产量小幅回落,去库继续去化,热卷产量再度回升,社库压力不减。下游资金环比小幅改善,但整体仍偏弱,若特别国债和专项债发行到位,钢材需求后置的情况下表需仍有增长空间,对钢价会有明显支撑。原料阶段性见顶,但铁水上行期对钢价的成本支撑仍在,因此钢材下方调整空间有限,整体看钢价后市仍有上行空间,螺纹的目标为在3900左右,热卷在4100左右。

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