临近春节，钢材现货维稳，价格维持3800-4200区间震荡走

　　【现货和基差】

　　唐山钢坯+30至3710每吨,现货维稳,螺纹维稳至4040元每吨,基差34元；热轧+10元至4100元每吨,基差52元。

　　【利润】

　　价格下跌,利润亏损幅度缩小。盘面利润维稳。

　　【供给】

　　钢厂产量环比下降。铁水产量环比-0.93万吨至221.95万吨。五大品种产量环比-23.4万吨至920.5万吨。其中螺纹产量-8万吨至277万吨,热轧-11万吨至301万吨。

　　【需求】

　　需求弱现实强预期。但实际需求偏弱,分行业看,基建环比回升,制造业维稳,地产依然对总需求形成拖累。随着北方降温,需求将由季节性旺季旺季向淡季过渡。建材成交维持11万吨低位。

　　【库存】

　　五大品种库存环比增加17万吨至1282.55万吨,其中螺纹环比+11万吨,热轧环比+3万吨。总库存转为季节性累库。

　　【观点】

　　期货呈现窄幅震荡走势,现货维稳,成交下滑。从周度数据看,受感染高峰期到来影响,需求超季节性下滑,预计节前难以突破前期高点。复盘历次年底预期主导行情,一般都在年后才交易现实。当前钢材产量偏低运行,淡季累库或低于预期。同时明年两会才会确定23年经济具体目标,在需求预期证伪前,价格维持高位震荡走势,节前波动参考3800-4200区间。

　　铁矿石：宏观利多背景下,补库逐步兑现

　　【现货】

　　青岛港口PB粉823元/吨,超特粉672元/吨。

　　【基差】

　　当前港口PB粉仓单成本和超特粉仓单成本分别为887元/吨和853元/吨。超特粉夜盘基差与基差率为30.9元/吨和3.62%。

　　【需求】

　　需求端日均铁水产量环比下降0.9万吨至222万吨。钢厂补库逐渐兑现,钢厂进口矿库存环比上升225.52万吨至9464.74万吨。11月粗钢产量7454万吨,环比下降521.9万吨,同比下降522.70万吨；11月粗钢产量累计值9.35亿吨,同比下降1124.9万吨。11月生铁产量6799万吨,环比下降283.90万吨,同比上升626万吨；11月生铁累计产量7.95万吨,同比下降117万吨。

　　【供给】

　　全球铁矿石供应宽松格局延续。一方面,印度自11月19日下调铁矿石出口税,中国进口印度铁矿石有上升预期；另一方面,国产矿产量环比修复,国产精粉供应有逐步恢复预期。周度数据来看,到港量环比下降449.3万吨至2079.1万吨,其均值环比下降45.3万吨至2333.7万吨；发运量环比上升32.3万吨至2763.8万吨,其均值环比上升62.3万吨至2633.8万吨。11月铁矿石进口量环比上升386.6万吨至9884.6万吨,同比下降610.4万吨；11月累计进口量同比下降2266.40万吨至10.17亿吨。

　　【库存】

　　港口库存环比周二下降90.2万吨至13336.6万吨。

　　【观点】

　　宏观利多背景下,补库逐步兑现,钢厂复产预期加强。基本面上,到港量均值维持中等水平,考虑到近一个月发运量均值高于近两年同期水平,后期到港量有稳定预期。需求筑底,日均铁水产量小幅下降,考虑到环保限产影响较小,铁水产量进一步下降空间不大。日均消耗量环比-0.37万吨（-0.1%）至275万吨,钢厂进口矿库存环比+225.52万吨（+2.4%）至9464.74万吨,钢厂库消比+0.87%至34.44%,补库逐步兑现。考虑到前期涨幅较大,钢材消费淡季对需求形成抑制作用,盘面有回调压力,预计矿价宽幅震荡。操作上,本周为元旦前最后一个交易周,建议多单逢高减仓,止盈参考820-830区间,轻仓过节。

　　焦炭：暂且观望,继续关注海内外宏观影响

　　【期现】

　　截至12月26日, 主力合约收盘价2723元,环比上涨77元,汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2660元,环比持平,CCI日照准一级冶金焦报2780元,环比持平,日照港仓单3047元,期货贴水324元。第四轮提涨落地,预计短期价格已触顶,但年前刚需补库对价格仍有支撑。

　　【利润】

　　截至12月23日,钢联数据显示全国平均吨焦盈利52元/吨,利润周环比回升74元/吨,山西准一级焦平均盈利79元/吨,山东准一级焦平均盈利92元/吨,内蒙二级焦平均盈利6元/吨,河北准一级焦平均盈利103元/吨,焦化利润大幅好转,各区域焦企基本实现盈利。随着前期成材价格的上涨,钢厂利润同样有所回升,生产端将保持平稳。

　　【供给】

　　截至12月23日,247家钢厂焦炭日均产量47.2万吨,环比回升0.2万吨。全样本焦化厂焦炭日均产量65.2万吨,环比回升0.5万吨。焦化厂盈利能力逐步修复,生产积极性继续提高。

　　【需求】

　　截至12月23日,247家钢厂日均铁水222万吨,环比回落0.9万吨,铁水回落可能一定程度和疫情的影响有关,但预计整体钢厂生产维持现状不变,继续保持一定的生产积极性。

　　【库存】

　　截至12月23日,全样本焦化厂焦炭库存83.1万吨,环比增加3.2万吨,247家钢厂焦炭库存586万吨,环比减少6.7万吨。当前247家钢厂焦炭可用天数为12.1天,环比上周持平。市场运力仍有一定问题,下游钢厂再度去库,短期补库动力仍较强。

　　【观点】

　　第四轮提涨落地,焦企利润进一步好转,生产积极性提高,受到运力的影响,下游钢厂再次去库,部分钢厂起库偏慢,补库积极性仍较强。部分贸易商考虑到后市上涨空间有限,集港意愿开始回落,当前下游需求仍有一定支撑,但是预期进一步转弱,继续关注海内外宏观动向,单边暂且观望为主。

　　焦煤：暂且观望,继续关注海内外宏观影响

　　【期现】

　　截至12月26日,主力合约收盘价报1899元,环比上涨59元,主焦煤（山西煤）沙河驿报2565元,主焦煤（蒙煤）沙河驿报2340元,期货贴水441元。下游补库愈发谨慎,线上竞拍流拍现象增加。

　　【供给】

　　产地部分煤矿因年底任务完成主动减产,以安全生产为主,叠加疫情对供应的影响较大,供应端整体持续收紧,汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比减少35.5万吨至870.7万吨,临近年底预计产量将进一步回落。

　　【需求】

　　截至12月23日,247家钢厂焦炭日均产量47.2万吨,环比回升0.2万吨。全样本焦化厂焦炭日均产量65.2万吨,环比回升0.5万吨。焦化厂盈利能力逐步修复,生产积极性继续提高,但是采购积极性有所回落。

　　【库存】

　　截至12月23日,全样本独立焦企焦煤库存1133.4,环比增加57.8万吨,247家钢厂焦煤库存838.4万吨,环比上升24.8万吨,下游补库力度仍在增加。但是市场恐高情绪渐起,采购意愿开始趋向谨慎。

　　【观点】

　　下游开工继续回升,临近年底煤矿以安全生产为主,叠加当前疫情对煤矿生产冲击较大,产地煤矿产量大幅回落,焦煤供应持续收紧。但经过前期补库之后,下游开始谨慎采购,线上竞拍情绪亦有所降温。当前基本面供需双弱,单边暂且观望为主,继续关注近期政策动向。

　　动力煤：供需两弱,煤价稳弱运行

　　【现货】

　　坑口煤价延续弱势,下游需求较弱,采购减少,多数仍观望为主。港口市场延续偏弱趋势,下游继续压低采购价格,成交价格小幅下滑。

　　【供给】

　　汾渭数据显示,“三西”地区煤矿产能利用率较上期下降2.41个百分点。其中山西地区产能利用率较上期减少0.81个百分点；陕西地区产能利用率较上期减少5.36个百分点,内蒙古地区产能利用率较上期减少1.43个百分点。临近年末,部分煤矿为了保障安全,开始停产检修,叠加疫情影响部分煤矿人员短缺暂停生产或减产,煤矿产能利用率下降明显。

　　【需求】

　　截至12月26日,六大电厂日耗83.53万吨,周环比上升0.49万吨,电厂库存1206.3万吨,周环比增加40.5万吨,可用天数周环比增0.6天。电厂目前仍以中长协采购为主,市场采购较少。非电企业刚需为主,但是考虑到部分下游提前放假,化工企业整体提产难度较大,需求有限。

　　【观点】

　　当前煤矿供给有所减少,一方面是安全因素下的主动减产检修,另一方面是疫情影响下的被动减产。需求方面,下游电厂库存仍较充足,补库仍以中长期合同为主,市场煤采购较少,非电企业需求不济,下游放假提前或进一步使得需求下滑。在供需双弱的情况下,预计煤价保持稳中偏弱运行。