华菱钢铁巨亏32亿 政府补贴少收11亿

万通商务网讯：2011年艰难扭亏后,华菱钢铁(000932.SZ)2012年重陷巨亏泥沼。

华菱钢铁年报显示,该公司去年实现营业收入约593.21亿元,同比下降19.68％；归属于母公司净利润亏损32.54亿元,同比下降4740.21％。

《第一财经(微博)日报》记者梳理发现,华菱钢铁亏损背后有多重因素,其中,政府补助骤降、财务费激增、子公司亏损等成为其主要出血点。有分析人士认为,由于华菱钢铁业绩欠佳,入股华菱钢铁的巨头安赛乐米塔尔也将继续出售所持股权,并最终完全撤出。

政府断奶

华菱钢铁补贴少收11亿

这不是华菱钢铁第一次出现亏损。2010年,华菱钢铁曾亏损26.44亿,成为当年沪深两市亏损榜单的座上宾。

但很快,华菱钢铁在其后的2011年实现净利7000万元,同比减亏27.1亿元。

数据显示,华菱钢铁2011年共生产生铁1479万吨、粗钢1543万吨、钢材1469万吨,同比分别增长4.7％、3.9％、8.4％。由此折算吨钢售价4782元/吨,吨钢成本4618元/吨,吨钢毛利164元,同比分别上升704元/吨、599元/吨和105元/吨。

但华菱钢铁2011年勉强扭亏,政府补贴功不可没。2011年,华菱钢铁及其下属企业因技术开发、环保等原因共计获得政府补助11.65亿元。

“地方政府出于稳定就业、扩大税收等各种权衡考虑,对当地钢企扶持甚多。只有提高企业自身的竞争力和盈利能力才能解决问题。”西本新干线首席分析师刘秋平说。

政府补贴断奶后,华菱钢铁陷入了亏损泥沼。

年报显示,到2012年,华菱钢铁计入当期损益的政府补助约为1000万,比2011年减少了11.55亿元。同样,华菱钢铁的业绩再次由盈转亏,净利亏损32.5亿元。

值得关注的是,补贴缩水的同时,华菱钢铁的财务费用不降反增,由于汇兑收益较上年大幅减少,其当期财务费用报18.18亿,同比增加53.52％,加剧了亏损。

需求恶化

三子公司亏损36亿

华菱钢铁在公告中称,该公司通过严控资本性支出、压缩库存、减少应收账款等措施,2012年减少有息负债77亿元,节约财务费用约3.31亿元,同时,挖潜增效58.5亿元。

但这些措施最终没有改写其巨亏的命运。

数据显示,华菱钢铁2012年生产经营目标是产铁1488万吨,钢1599万吨,钢材1493万吨,力争实现营业收入714亿元。但去年实际营收仅为593亿元,实际产铁、钢和钢材等各项指标均呈现下滑。

本报记者查阅年报发现,拖累华菱钢铁的主要是华菱湘钢、华菱涟钢和华菱钢管三家子公司,三者合计亏损36.16亿元。

其中华菱湘钢亏损21.88亿元,最为严重。“华菱湘钢受宽厚板市场严重萎缩影响,产品毛利较低,高炉运行也不顺。”华菱钢铁年报中如此解释其亏损原因。

此外,华菱钢铁的子公司涟钢已经连续多年亏损,其2010年亏损28.6亿元,甚至成为彼时华菱巨亏的罪魁祸首。这家公司去年继续对华菱钢铁业绩造成困扰。根据披露,华菱涟钢去年亏损11.5亿元,原因是“正在实施铁前系统改造工程项目,铁水不足以及汽车板冷轧线尚未建成投产,导致2250生产线不能充分发挥产能,品种优势也未能得到发挥”。

另外,华菱钢管国内订单不足且大部分产品毛利较低,导致亏损2.78亿元。

中投顾问冶金行业研究员魏启宁在接受本报记者采访时称,华菱钢铁各子公司大幅亏损符合市场预期。“现在各大钢企的生存环境急剧恶化,盈利能力大幅下滑,无论是普通钢材还是特种钢材,需求量下滑之势不可阻挡。”他说。

“企业肯定在不断努力,没有哪个企业想把自己搞坏。”4月9日,华菱一位管理层向本报记者表示,不光是华菱钢铁,所有的钢铁企业现在都在水里面。

该管理层说,从整个行业的现状看,市场变化比春天的天气变得还要快,未来很多都说不清。

米塔尔退出

双方合作未达预期

华菱钢铁的亏损,也将影响到钢铁巨头安赛乐米塔尔的持股比例,后者目前是华菱钢铁第二大股东。

曾几何时,入股华菱钢铁被米塔尔视为进入中国钢铁行业最重要的途径。2005年,华菱集团以每股3.96元的价格向米塔尔钢铁公司出售了6.5625亿股国有法人股股份,占华菱钢铁总股本的37.17％。后者的亏损让这项投资收益大幅缩水。出于钢铁行业的巨大变化以及自身财务压力,米塔尔开始调整这项投资。

安赛乐米塔尔去年6月与华菱集团签订了《股权转让协议》,安赛乐米塔尔可以通过期权方式,分四期向华菱集团行使卖出安赛乐米塔尔所持6亿股(该公司共持有华菱钢铁约9亿股)股票的选择权,每期出售股份不超过1.5亿股。作为安赛乐米塔尔摆脱财务困境的解决方案之一,3月13日,安赛乐米塔尔已将1.5亿股华菱钢铁卖给华菱集团,按照此前约定的行权价每股4元。

“现在华菱钢铁的股票是2块钱,卖给大股东华菱集团是4块,是你的话,你会怎么做？”刘秋平分析,米塔尔未来还会继续行使向华菱集团出售股份的权利,并最终从华菱钢铁中战略撤退。

作为置换,华菱集团已将其所持的汽车板公司17％的股权转让给华菱钢铁,16％的股权转让给安赛乐米塔尔,华菱钢铁将与米塔尔在汽车板、电工钢项目上合作。合作设计产能为汽车板120万吨,电工钢60万吨,其中包括取向硅钢20万吨,无取向硅钢40万吨。

不过,在魏启宁看来,华菱钢铁与米塔尔的合作只能用“两败俱伤”来形容。“华菱钢铁并未从中得到实质性的好处,米塔尔6亿元的套现势必会重创华菱钢铁的股价走势；米塔尔并未从中国的钢铁市场赚得‘盆满钵满’,只落得了‘赔钱赚吆喝’的名声。”

他同时认为,双方合作的汽车板项目将在2~3年后出现产能过剩问题,培育全新利润增长点的想法将成为泡影。