油脂集体上行 棕榈油连续反弹、菜油表现偏强、豆油短期被看好

　　棕榈油连续反弹

　　昨日油脂板块受外盘棕榈油连续大涨带动集体上行。棕榈油方面,近期棕榈油产地连续降雨,叠加临近季节性减产时期,导致市场担忧产量提前下降。SPPOMA数据显示,10月1-15日马来西亚棕榈油产量环比下降5%。俄乌冲突升级令市场担忧葵花油出口遇阻,导致需求转向包括棕榈油在内的替代植物油。棕榈油主力合约连续增仓上行,昨日日盘收涨3.88%,技术面向上突破40日、60日均线,且加拿大油菜籽近两日连续上涨,并且美豆油连涨,提振国内菜油、豆油收涨分别收涨2.51%、0.97%。

　　“近几日厄尔尼诺指数显示弱拉尼娜正在向强拉尼娜气候逼近,未来产地继续出现强降雨的概率较大。最近一周气象预报显示,马来西亚、印尼一周之内将降下大半月的雨量,本月棕榈油产量预估可能迅速下调,出口平稳下,马来西亚棕榈油库存可能在本月到达峰值甚至回落。”华融融达期货分析师张易梦表示。

　　对于近期葵油买家不得不转向棕榈油,张易梦认为,乌克兰粮食外运大趋势不会改变,但俄乌冲突不确定性给世界农产品价格带来支持。全球棕榈油库存从产地转向进口国,我国棕油库存因进口利润打开,近几月持续攀升创出历史同期新高,随着季节性消费下滑,库存或持续创出新高。

　　徽商期货油脂分析师郭文伟向期货日报记者表示,在印尼持续实施出口刺激的政策背景下,印尼与马来西亚棕榈油出口形成竞争,产地库存走势分化。8月末印尼棕榈油库存环降至404万吨,9月末马来西亚棕榈油库存环比增加22万吨至232万吨,印尼库存压力显著减弱,但是仍处于历史同期中位区域,且马来西亚棕榈油库存连续累积,已经触及历史同期高点,产地棕榈油供应仍然呈现宽松态势。

　　据郭文伟介绍,10月马来西亚上调毛棕榈油计算税的参考价,维持税税率不变,导致实际出口税增长3.2个百分点,在印尼棕榈油出口持续加速的背景下,且印度节日备货提振影响消退,船运机构数据显示10月1—15日马来西亚出口环比下降,出口难以突破前高,因此10月马来西亚棕榈油库存或延续累库。国内棕榈油港口库存连续上涨至62.7万吨,现货基差持续回调。在郭文伟看来,虽然在减产担忧下棕榈油持续上行,不过降雨对产量的影响还有待时间验证,且目前棕榈油供应仍然宽松,持续上行空间受限,或维持宽幅振荡走势。

　　菜油表现偏强

　　近期,在全球油脂供应受到短期因素干扰的情况下,菜油价格跟随其他油脂一同走高。

　　“目前国内菜籽、菜油进口持续偏低,短期供应持续紧张,但是需求同样疲软。”郭文伟表示,菜油与豆油、棕榈油价差悬殊,广东菜油与豆油价差达到2300元/吨,消费受到抑制,整体供需双弱,不过在高基差与月差结构驱动下振荡偏强。

　　俄乌局势方面,在张易梦看来,俄乌局势从长期看并未影响葵油和菜油产量。据他介绍,乌克兰粮食外运近几月表现平稳,上周开始外运延长事宜被俄罗斯提及,多方会谈下粮食外运大概率会在协议结束前的下月底谈妥,在此期间油脂价格仍会受会谈各方态度波动。

　　目前加拿大菜籽正处在收割期,欧盟菜籽已结束收割,全球菜籽供应逐步转向宽松。“其实,全球菜籽产量可以说喜获丰收,本年度加拿大菜籽由上年度的大幅减产到如今恢复正常产量,本年度全球菜油增产248万吨。”张易梦提到,国内供应方面,目前菜油库存处于低位,但加拿大新季菜籽将在11月大量到港,盘面上或给予菜油2301合约不小压力。郭文伟也提醒,届时供应紧张的菜籽库存将显著改善,菜油供应亦随之宽松,期价上行的动力不断减弱,但仍需关注进口菜籽到港进度。

　　对于后市,张易梦认为,菜油和棕油因国内库存持续回暖预期,下月后供大于求或压制油脂整体走势。全球经济仍处在收缩期,年底前的两次加息连续压制消费预期,油脂价格在加息前或走弱。

　　豆油短期被看好

　　近期,国内豆油受棕榈油及美豆油走势带动上涨,美国大豆压榨量创出近年新低,美豆油库存降至两年低位,支撑美豆油价格在全球宏观环境走弱下振荡。在张易梦看来,随着俄乌协议延期不明、棕榈油减产担忧下美豆油突破振荡区间,国内豆油受其影响反弹至均线压力后连续试探压力并走出强势。

　　据了解,由于美国密西西比河水位下降,河道驳船运输阻塞,向美湾码出口码头的运输放慢,导致国内进口大豆到港延迟。据悉,原定于本月和11月抵达中国的300万吨美国大豆可能会推迟约15至20天到货,在10月装船的大豆推迟到了11月份,10月份大豆进口量可能降至500万吨。截至上周末,全国主要油厂进口大豆商业库存360万吨,比前一周减少50万吨,比上月同期减少134万吨。

　　“近期大豆到港量偏低,库存持续下滑,制约油厂开机率,豆油产量逐渐下降,库存出现下降。”郭文伟表示,截至18日,港口豆油库存62.2万吨,较前一周下降5.4%,10月下旬大豆压榨持续偏低,豆油库存延续下降。11月采购的美豆到港后,大豆供应将逐渐改善,预计短期国内豆油供应紧张格局延续,价格近强远弱。

　　张易梦也提到,国内豆油库存维持低位,全国主要油厂库存79万吨,较上年减少11万吨,较三年均值下降40万吨。虽然新季美豆收割加速,月底出口中国的美豆数量开始攀升,但因密西西比河流域航道问题,至年底美豆发运速度或较往年放缓。他认为,11月后国内油脂消费因双节备货需求上升,本就低位的油脂库存将倍感压力。南美种植暂时良好,但拉尼娜气候下南美产量难免遭受损失,天气炒作存在可能。“但综合来看,豆油相比其他油脂是短期最被看好的品种。”张易梦解释,其库存持续低位,需求在双节前有所期待,主力连续合约存在走高可能,有望继续攀升。

　　豆粕、菜粕走势偏弱

　　相比与油脂,豆粕、菜粕走势相对偏弱。

　　申万期货农产品研究员聂波向记者表示,美豆新作供应偏紧,近期收割加快,供应暂时托底,但是中国进口榨利差,美豆出口放慢。巴西播种略偏慢于去年,整个10月天气利于播种,市场预期丰产,也抑制美盘上行空间。据他介绍,10月之后美豆单产调整幅度通常较小,11月中下旬结束收割,明年1月定产,目前单产还存在变数。暂时而言,美豆偏干的天气可能不利于单产回升。

　　近期美国密西西比河水位下降,河道驳船运输阻塞,向美湾码出口码头的运输放慢,导致国内进口大豆到港延迟。从预报来看,未来一周美国中西部中部迎来降雨,尽管NOAA并未预测发布密西西比河水升高,市场预估水位可能会回升。据聂波介绍,2019年驳船占美豆运送到至港口并出口的比例为60%,铁路要是替代驳船会增加费用。上周密西西比河南段疏浚后,美湾驳船运力恢复一些,铁路运输增加,周度美豆出口检验有所提升。“去年10月到12月美西出口中国大豆970万吨,美湾出口中国780万吨,由于今年美西大豆榨利更好,预计今年进口会更多。”他说。

　　“国内市场受外盘影响,继续下跌空间有限,暂时外盘相对抗跌,中长期看美豆是否让出榨利,需要南美丰产进一步落实以及美豆新作出口能否好转,否则外盘重心的下移更为确定。”聂波表示,随着美湾大豆出口供应松动,国内继续抛储进口大豆,关注国内需求是否持续,毕竟今年9月以来豆粕成交远高于去年,但是周度表需不及去年。另外,11月国内大豆到港将会好转,在国内供应出现拐点的情况下,相对单边盘面,基差和月差可能继续走弱。