饲料成本继续走低 蛋价仍有下移空间

　　2015年蛋价运行区间显著低于上一年度,但蛋价季节周期仍清晰可寻。2016年在蛋鸡饲料成本继续走低预期下,蛋价运行区间仍有下移空间。而昨日,鸡蛋期货主力1605合约盘中更是创下阶段新低3122元/500千克,尾盘收报于3144元/500千克,跌55元或1.72%。

　　鸡蛋作为目前唯一上市的养殖类期货品种,饲料成本占比全部成本的60%左右,因此在养殖户决策中饲料成本最为看重。而从更大时间跨度来看,饲料成本则决定了蛋价波动的区间范围。蛋鸡饲料成本中,玉米约占60%-65%,豆粕约占20%-25%。豆粕价格近两年的跌幅近40%。玉米跌幅较小,近两年最高约2500元/吨,但2015年下半年跌势明朗,近期已跌至2000元/吨附近,跌幅约20%。瑞达期货(博客,微博)分析表示,由此估算,近两年蛋鸡饲料成本下降约25%-30%,鸡蛋的整体边际成本大约从4元/斤的水平将至3元/斤上下。

　　瑞达期货指出,目前情况下,养殖利润尚可,因而养殖户有继续提升补栏热情。从养殖产业而言,蛋价下行至成本附近才有足够压力缩减供应。需要关注的是,豆粕和玉米价格下行趋势预计将持续。豆粕方面因大豆增产步伐未停止,豆油供应压力料小于豆粕,即豆粕将更多承受大豆增产压力。玉米方面同样受到来自增产预期压力,国内玉米价格还受到庞大库存压力。此外,若玉米收储政策松动,玉米价格将向市场靠拢,下行空间不小。因而,在可预期的未来,蛋鸡养殖成本将维持低位,从而拉低蛋价整体运行区间。

　　招商期货分析师魏金栋表示,2015年上半年开始,随着2014年补栏蛋鸡开产以及需求的低迷,蛋鸡养殖效益低于盈亏线,但亏损程度并不大,后续迎来季节性上涨,同时9月之后饲料价格持续下跌,养殖效益好转。从2015年全年来看,蛋鸡养殖效益可观。在养殖效益的刺激下,预计2016年蛋鸡存栏量将继续增长,对饲料需求形成正贡献。

　　从长期来讲,魏金栋表示,鸡蛋需求增量非常有限,供给上主要是规模化推进和区域间平衡问题。价格波动主要反映养殖利润波动下供给带来的周期性影响,考虑到蛋鸡养殖连续两年盈利,存栏水平会继续恢复。从成本端来讲,未来大方向看玉米和豆粕仍会维持偏弱格局,鸡蛋整体成本重心会跟着下移。

　　瑞达期货表示,2016年蛋鸡饲料成本料将继续走低,让出的利润成为促使鸡蛋供应走高的动力,并最终体现为蛋价运行区间整体下移。同时,蛋价本身具备季节性波动节律仍将主导中短期涨跌节奏。因而,鸡蛋期货不太适合长线持有而更适合波段操作的特性依旧。且从技术面上看,目前鸡蛋期货处于2014年7月以来的下跌行情中。从文华指数周K线来看,近期走势为下跌行情中的第三浪,均线系统继续向斜下方延伸,呈现空头排列,整体下行趋势完好。预计期价仍有下探需求。压力方面,上方4000元整数关口已由前期重要支撑转为重要压力位。从MACD指标来看,DIF与DEA处于负值区间,亦继续向下方延伸,暗示弱势行情仍未结束。