玉米淀粉价格大涨 后期上涨空间存疑

　　短期内多方面因素并不支持玉米淀粉价格进一步大幅上涨,后期仍应密切关注淀粉出口情况,以及淀粉等下游产品替代品的价格变化。

　　后期玉米市场相关政策可能主要在于减少产区囤粮,鼓励企业采购玉米,有利于支撑国内玉米价格。此外,临储玉米库存过多的情况也有望得到解决,可能对远期玉米价格有一定压制。综合来看,后期玉米市场价格可能走出“近强远弱”格局。

　　短期因素并不支持淀粉价大涨

　　11月12日,山东潍坊玉米淀粉出厂价25000元/吨-2550元/吨,较上周上涨500元/吨-100元/吨；山东德州24500元/吨-2500元/吨,上涨50元/吨；河北石家庄2600元/吨,上涨50元/吨。10月底以来,华北地区玉米淀粉价格已经累计上涨300元/吨以上。

　　首先是淀粉厂开工率普遍提高,主要大型淀粉加工企业开工率达到100%。淀粉产量明显增加,同时淀粉需求尚未进入旺季,有大型淀粉厂人员称淀粉订单并未明显增加。

　　其次是随着淀粉价格上涨,出口优势以及对木薯淀粉的替代优势也将随之下降,不利于增加淀粉需求。

　　临储逐渐展开支撑东北价格

　　本周,东北玉米价格小幅上涨。11月12日,黑龙江肇东深加工企业收购价为16900元/吨-1730元/吨,低点比上周上涨20元/吨；内蒙古通辽深加工收购价18200元/吨-1860元/吨,吉林松原深加工企业收购价18000元/吨-1840元/吨,辽宁沈阳饲料企业收购价19200元/吨-1940元/吨,均上涨300元/吨-40元/吨。

　　尽管今年临储收购比去年提前了近1个月,但临储收购进度比去年12月初仍明显偏快。一方面是农户售粮积极,今年临储玉米收购全面推广“一卡通”系统,全程公开透明,粮款到账快,吸引农户交粮；另一方面是贸易商积极参与临储收购,在近两年玉米市场行情变化较快、贸易商赚钱困难的情况下,收购玉米交给临储是较为保险和稳定的盈利模式。加之对未来行情仍没有稳定预期,贸易商较少建立自营玉米库存,多为代收代储,或选择快进快出锁定利润的贸易模式。

　　临储收购开展以来,对东北地区玉米价格形成有力支撑,后期仍需密切关注临储收购进度。此外,还需关注霉变超过2%玉米的收购情况。

　　南港东北玉米份额或逐渐恢复

　　本周,北方港口玉米价格上涨。11月12日,鲅鱼圈港水分15%以内、容重700g/l以上、生霉率3%以内的辽宁玉米主流收购价19600元/吨-1970元/吨,比上周同期上涨400元/吨-50元/吨；国储收购水分14.5%、容重700g/l、生霉率2%的玉米价格为2040元/吨,持平；港口优质玉米理论平舱价为20000元/吨-2030元/吨,上涨30-40元/吨。锦州港口辽宁新玉米收购价19700元/吨-1980元/吨,理论平舱价20200元/吨-2060元/吨,比上周上涨40元/吨。玉米市场贸易粮价格上涨较快,与临储粮价差缩小。随着港口玉米价格上涨,预计后期集港量将增长。

　　本周,广东港口玉米价格止跌回升,主要是受产区玉米价格上涨的支撑。11月12日,广东深圳港口14.5%水分辽吉优质玉米成交价为21000元/吨-2130元/吨,比上周同期上涨20元/吨；河北玉米价格为19700元/吨-2020元/吨,上涨400元/吨-70元/吨。

　　由于北方港口价格上涨较快,南北港口贸易利润缩减。后期来看,广东港口玉米库存回升,进口杂粮库存仍然较大,饲料企业备货仍显谨慎,将抑制广东港口玉米价格上涨空间。

　　此外,本周东北玉米与华北玉米的价差为1100元/吨-130元/吨,东北玉米与华北玉米的价差较上周缩小30-40元/吨。从往年情况来看,东北玉米由于品质较高,饲料企业能够接受东北玉米价格比华北玉米高100元/吨。

　　从这个角度可以判断,一是南方港口地区华北玉米价格相对东北玉米仍有近30元/吨的上涨空间；二是随着华北玉米价格上涨,饲料企业将逐渐恢复对东北地区玉米的采购。

　　华北玉米回升后期涨幅有限

　　本周,华北玉米价格大幅上涨。11月12日,山东潍坊深加工企业标准水分玉米进厂价18600元/吨-1920元/吨,德州18800元/吨-1900元/吨,比上周同期上涨100-130元/吨；河北秦皇岛18600元/吨-1880元/吨,上涨60-80元/吨；河南鹤壁18000元/吨-1840元/吨,上涨80元/吨。

　　新玉米上市以来,华北地区玉米价格波动剧烈,一个主要原因就是由于用粮企业对后市没有稳定预期,纷纷最大限度压缩库存。在低库存状态下,厂门到货量的变化极易引起价格波动。一旦玉米到货偏多,企业就大幅压低玉米价格；到货减少,企业为保证最低库存就大幅提高收购价。

　　本周华北地区玉米价格大幅上涨,就是由于企业到货量偏少引起的竞相抬价。一方面是天气不利,影响物流运输；一方面是华北地区玉米外流量较大,给本地企业送粮的车辆减少。

　　此外,华北玉米价格筑底明显,部分用粮企业开始加大备货力度,提高玉米库存,也支撑玉米价格进一步走高。近两周,华北地区玉米价格累计已经上涨了近200元/吨,目前基本和东北地区玉米价格水平一致,无论是回流至东北还是南下至销区,相比东北玉米的价格优势均在缩小,这将降低华北玉米外运需求,也将限制后期华北地区玉米价格上涨空间。

　　USDA供需报告利空玉米市场

　　美国农业部11月市场供需报告上调美国玉米产量,下调国内消费量和出口量,导致美国玉米期末库存大幅提高,对CBOT玉米市场利空。

　　欧盟地区玉米产量下调量不及需求下调量,加上期初库存上调,欧盟地区玉米供需缺口缩小；巴西阿根廷玉米产量上调310万吨,出口上调150万吨,均导致全球期末库存大幅提高。

　　整体上看,11月报告主要是利空因素。CBOT玉米价格将下跌,但下跌幅度仍需关注美国农户售粮进度。