长虹美菱多元化战略效果并不尽如人意

　　距海尔“砸冰箱”过去 30 余年后,长虹美菱日前也上演了一场“切冰箱”的戏码,意在借此推出高端产品。此款产品对业绩的贡献能有几何尚待时间检验,但长虹美菱2018年的业绩报告却显示其此前的高端布局、多元化战略效果并不尽如人意。

　　截至2018年底,长虹美菱实现营业收入 174.9 亿元,同比增长4.12%,归属于上市公司股东的净利润 3865.83 万元,同比增长 19.05%；扣非净利润则为 -314.28 万元,经营性现金流约 -2.2 亿元。事实上,2018年第二、三季度,长虹美菱的扣非净利润皆为负。

　　这与长虹美菱在2017年年报中所设定的2018年经营目标,即“争取实现营业收入较上一年度增长 10% 以上、归属于母公司股东的净利润较上一年度增长800%以上”相去甚远。

　　值得一提的是,2018 年,长虹美菱旗下 4 家子公司出现亏损,分别为中山长虹电器有限公司亏损9686万元,合肥美菱集团控股有限公司亏损 7198 万元,长美科技有限公司亏损 1795 万元,美菱卡迪洗衣机有限公司亏损 677 万元,共计亏损约1.94亿元。

　　业内专家表示,在长虹美菱产品技术尚可的情况下,其品牌老化、吸引力不足是导致业绩不理想的关键因素。在缺乏消费者对品牌认可的情况下,产品的溢价能力难以提升,高端化布局也相对乏力。

　　《中国经营报》记者就业绩、经营情况等问题致电致函长虹美菱方面,对方表示“会尽快组织相关部门讨论回复”,截至发稿,未收到进一步回复。

　　毛利率持续下滑

　　近年来,长虹美菱一直都试图在高端市场布局突破。

　　2014年,长虹美菱发布了CHiQ智能冰箱、空调；2015 年 10 月,发布了新LOGO；2017 年 11 月份,推出了搭载“水分子激活保鲜技术”的“M鲜生”系列冰箱；2018年10月,又推出了搭载全语音交互技术的M鲜生语音智能冰箱,以及CHiQ5代空调。

　　不过这一系列举措的效果并不那么明显。长虹美菱年报显示,2013 年至 2018 年间,其国内市场的毛利率整体呈走低的态势,分别为28.09%、27.13%、23.43%、23.40%、22.24%、21.65%。

　　而作为业绩主力的冰箱、冰柜业务,其毛利率在2013年~2017年间,分别为24.01%、24.33%、22.95%、21.6%、19.05%,2018年则略有回升至21.75%。

　　值得一提的是,在长虹美菱营收中占比三成以上的空调业务,其毛利率在2013年达到27.18%的高点后,2014 年降低至 24.19%,此后便始终保持在 20% 以下,2018 年的毛利率仅为 16.83%。

　　于是,长虹美菱的营业收入从2013年的105.39亿元,一路上扬至2018年的174.9亿元,但同期其归属于上市公司股东的净利润则一直在低位徘徊,分别实现2.74亿元、2.95亿元、2649.63万元、2.2亿元、3247.32万元、3865.83万元。

　　值得一提的是,2015年 至 2018 年间,长虹美菱计入当期损益的政府补助分别为2928.53万元、4115.25万元、6840.37万元、9040.2万元；同期,其扣非净利润则分别为9395.14万元、1.58亿元、-9770.6万元、-314.28万元。

　　家电行业分析师刘步尘指出,从短期来看,与同行相比,长虹美菱的产品进步偏小,导致其产品竞争力偏弱,产品溢价能力弱,高端产品的价格难以提升。从长期来看,长虹美菱存在品牌老化的现象,对年轻人的吸引力较弱,并且影响力局限于对产品价格较为敏感的消费人群。两个因素结合导致长虹美菱的毛利率整体上不断下滑。

　　即便如此,在以更新换代和需求升级为主的市场环境下,长虹美菱持续在高端布局。2019年初,长虹美菱发布了“M鲜生”全面薄系列产品,长虹集团董事长赵勇甚至以切开全面薄冰箱的方式大做营销。

　　不过,在刘步尘看来,该系列产品并没有切中消费者的痛点,“薄不是冰箱最主要的诉求”,大冰箱对有的消费者来说,“是一种身份”,而拓展冰箱内部的使用空间“不是消费者特别在乎的”。刘步尘指出,冰箱箱体变薄的同时还能保持良好的温控效果,不额外增加能耗也是关键问题之一。

　　多元化业务持续亏损

　　除了高端化路线,长虹美菱同时还在推进多元化布局,目前其已覆盖空调、洗衣机、厨卫、小家电等全产品线,同时还进入了生物医疗、生鲜电商等新产业领域。不过,据财报来看,多元化对长虹美菱业绩的提振作用尚不明显。

　　2016年,长虹美菱为推动智能化转型,通过非公开发行股票募资15.7亿元,用于美菱智能制造、智能研发以及智慧生活三大重点平台建设。其中,长虹美菱投资组建了长美科技有限公司（以下简称“长美科技”）,作为智慧生活项目的实施主体。据长虹美菱2016年年报披露,长美科技拥有自主生鲜电商品牌“购食汇”,平台注册会员13万余名,日订单量峰值可达到3900余单；在80余个社区布置线下智能终端冷链设备等。

　　不过漂亮的运营数据并未体现在业绩上。在2016年4月~12月间,长美科技实现年销售收入为947.60万元,实现净利润为-741.79万元。经过两年多的运营,长美科技的业绩并无起色,2017年、2018年其亏损额度反而有所扩大,分别实现净利润-1349.5万元、-1794.73万元。

　　记者发现,“购食汇”线上平台目前无法使用。在“购食汇”官网上选购商品后,跳转页面显示“商品已下架或不存在”；APP上选择商品后则显示“暂无数据”,定位至四川绵阳后,首页上则显示“购食汇平台将于2019年3月25日起进行系统维护,届时将暂停配送”,页面上同时显示了“退款通道”。

　　除了布局生鲜电商之外,2017年初,长虹美菱与意大利Candy集团签署了《战略合作框架协议》,成立了美菱卡迪洗衣机有限公司（以下简称“美菱卡迪”）,以促进洗衣机产品业务的发展。不过,继2017年净利润为-208.7万元后,2018年美菱卡迪亏损额继续扩大,净利润为-676.88万元。光大证券研报指出,洗衣机收入同比下滑,主要由于Candy品牌被海尔收购,出于品牌运营前景考虑,经销商减少提货。由此来看,美菱卡迪或将持续受收购事件影响。

　　同时,长虹美菱参与设立的宏源地能热泵科技有限公司,主要业务为地能热冷一体机整机系统及零部件的生产和销售等,在2018年实现了-579.53万元的投资收益。

　　值得一提的是,在空调行业整体保持增长的2018年,主要业务为空调研发、制造、国外销售的中山长虹电器有限公司（以下简称“中山长虹”）却在2018年实现净利润为-9686.47万元。刘步尘指出,中山空调的业绩下滑主要在于其经营能力不理想。

　　事实上,2017年,在国内家用空调零售额规模同比增长26.4%、零售量规模同比增长23.1%的情况下,中山长虹实现净利-7303.24万元。而在中山长虹亏损的同时,长虹美菱另一家以空调研发、制造、国内销售为主业的子公司四川长虹空调有限公司,业绩也颇为动荡,2015年~2018年,其净利润分别为-6293.75万元、3075.73万元、1.34亿元、3283.06万元。